公交上市公司受益几何?

    一旦巴士股份的重大资产出售和发行股份购买资产的活动得到证监会的正式批复，上海公交改革的大幕就将全线开启。

　　从去年开始，巴士股份就一直在积极准备着公交资产的出售和收购新资产事宜。去年9月2日公司公告称，将所持有的除民生银行和兴业证券之外的全部资产和负债出售给久事公司。出售资产作价约为24.54亿元，同时向上汽集团发行股份，购买其所拥有的汽车零部件业务，计划发行11.11亿股，发行价格为每股7.67元，购买资产按资产评估值作价约85.19亿元。

　　出售和收购完成后，巴士股份的主营业务将从公共交通转变为汽车零部件，有证券分析师用“华丽转身”来描述这场转变。

　　巴士股份是上海市最大的公共汽（电）车企业，拥有公交车辆7000多辆，公司承担着全市55%的公共汽（电）车客运量。但是由于市政府“努力降低市民出行成本、提高公共交通社会效益”的政策，且面对轨道交通扩容、经营成本上升等问题，公司盈利能力呈现逐年下降趋势。

　　截至2008年中期，巴士股份的公交客运业务收入为17.98亿元，同比减少0.1%，成本为16.60亿元，同比增长5.82%，毛利率为7.66%，同比减少40.31%。2009年1月21日巴士股份发布公告称，2008年业绩预亏，其中一个原因就是公交业务成本上升，轨道交通分流带来公交收入减少。

  　不仅是巴士股份，上海公交行业协会秘书长姜培顺告诉《第一财经日报》，不少公交公司的经营面临较大的压力。姜培顺称，公交企业负债率高达75%左右。

　　为了进一步突出行业的公益性，上海决定将公交逐步实现骨干企业国有控股，公交资产逐步从上市公司中剥离。1月5日，巴士股份公告称，巴士股份的重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易的申请已经获经中国证监会有条件通过。

　　姜培顺表示，证监会一方面要求上市公司就购买上汽集团汽车零部件业务做出方案，另外由于上报时间是在9月份，还需要补交之后几个月的审计报告。

　　而接下来的公交整合工作，姜培顺表示，准备工作都在进行中，未来将会在浦西成立巴士公交有限公司，包括大众交通、强生控股以及五汽公共交通有限公司的业务都会并入其中，各个公司可能还是独立核算。

　　上海市交通港口局局长孙建平说，希望证监会的正式批复越快越好。有证券分析师表示，这有助于巴士股份、大众交通和强生控股专注于其他利润增长点，拓展市场份额。

　　招商证券分析师汪刘胜撰文称，巴士股份将华丽转身成为国内汽车零部件龙头企业之一。依托上汽集团整体实力，盈利能力有较强保证。目前PB估值偏低，低于行业平均水平，首次给予“审慎推荐-A”的投资评级。

　　中金公司分析师王智慧分析称，预计2009年整个上汽集团汽车销量维持平稳。而2008~2009年上汽集团将推出多款新车，新车销量增加有利于公司购入的零部件业务维持平稳的盈利能力。

　　上述证券分析师还表示，巴士股份的完全退出，提供了一个很好的壳资源。同时还可以使得强生控股和大众交通拓展汽车租赁业、汽车维修等方面的市场，实现外延式的扩张。