盈利预测和投资建议。从销量看,2010年公司销量预计在4.1万辆上下,2011年虽然产能受限,但我们预计公司通过订单管理在淡季时多备库存的方式,仍能保证15%或以上的销量增长。由于产能偏紧,公司产品议价能力增强,在钢价和人工成本上涨的背景下,毛利率仍能维持2010年的水平。根据以上假设,我们预计公司2010、2011年分别是EPS1.65元和2.07元,目前股价对应2010年和2011年PE分别为13倍和11倍,维持对公司“买入”的评级。
风险提示:钢价和人工成本大幅上涨导致公司毛利率出现下滑;公司产能不足导致销量低于预期;客车行业有大量新竞争者进入,导致行业格局发生变化。
