校车新规出台 客车行业销量有望增速

    近日，国家质检总局和国家标准委批准发布了《专用校车安全技术条件》、《专用校车学生座椅系统及其车辆固定件的强度》两项强制性国家标准。随着该条例的实施，也将为原本不太景气的汽车行业注入了一股新的血液。对此，券商们也纷纷表示，汽车行业有望迎来属于它们的新春天。

    平安证券的分析师王德安表示，《条件》最终发布版较征求意见稿相关技术要求有较大下降，降低成本兼顾校车产品安全与经济性。《条件》最终发布版对校车的动力系统、底盘系统和车身系统的要求均有大幅下降，取消一些“价格昂贵的安全装置”（如：驱动防滑、胎压监测）的配备要求，同时也降低了校车动力性能、车身结构等方面的要求。通过降低要求、减配置等措施来获得较低的校车产品价格，从而有助于校车的推广普及。

    《条件》降低要求，扩大参与校车市场企业范围，但技术实力和具备品牌知名度的龙头企业仍具有一定优势。《条件》降低了要求，使参与校车市场企业范围扩大，部分中小型客车企业和日系轻客生产企业也能参与到市场竞争中，但未来校车参与者仍以传统客车企业为主，其中具备技术、品牌和产品优势的龙头企业具备较强的市场竞争力（由于校车技术要求降低，具备技术优势的龙头企业优势有所减弱），将主导未来校车市场，是校车需求释放的主要受益者。

    王德安称，宇通客车将成为校车需求释放最大受益者。宇通客车的校车技术水平、产品种类、品牌知名度等均领先于同行，借助未来3-5年校车需求持续释放，预计2012年宇通客车全年校车销量有望达到8000-10000辆。预计宇通客车年产1万辆节能与新能源客车生产基地于2012年10月投产，新基地投产将会极大缓解产能紧张问题，有助于其保持校车市场龙头地位。预计宇通客车2012至2014年配股摊薄后每股收益分别为2.24元、2.57元和2.92元，维持“推荐”投资评级。

    东方证券汽车行业分析师也表示，在《校车条例》政策的刺激下，预计今年第二季度末至第三季度将会出现一个校车采购高峰。如果后续财政补贴逐步落实，则需求有望进一步提升。预计全年国内校车的需求量将超过3万辆，从而使2012年成为我国校车市场的启动年。该分析师将宇通客车和上汽集团近10年在二级市场的估值进行了比较，他认为，虽然两者在前7年否认估值差距不大，但近两年，两者的差距逐步扩大。“随着校车需求的快速增长，将导致行业未来几年增速好于乘用车行业；而大中型客车的格局也将好于乘用车，行业集中度继续向客车龙头集中。因此，宇通客车的估值水平在未来仍存在继续提升的可能。”

    此外，该分析师还表示，受校车效应的拉动，客车行业的销量增速也将有望继续提升，预计全年增速将达到15%以上，高于汽车行业的整体增速。