国内校车需求量或超预期 相关客车盈利有望快速增长

  我们了解到，春节前国家有关部委在北京召集了大批技术专家及校车制造企业技术负责人，对《校车安全技术条件》的征求意见稿进行了集中讨论，并对征求意见稿进行了大量修改。国家相关部委正在酝酿提高校车生产资质准入门槛，国内拥有校车生产资质企业可能将从目前的41家缩减至20家以内。与征求意见稿中提出的3年过渡期不同，《校车安全技术条件》的审定稿中对目前国内非专用校车完成淘汰的过渡期由此前的3年缩减至1年。

  按照审定稿中的校车安全标准，国内主流客车企业均能制造符合标准的校车，国内专业校车产能瓶颈消除。因此，审定稿也规定，目前在用的非专业校车的淘汰过渡期由征求意见稿中的3年缩短为1年。根据教育部的统计，截至2011年年底，国内共有校车28.5万辆，其中专业校车只有2.9万辆。如果《校车安全技术条件》2012年3 月份发布实施，不考虑新增的专业校车需求，2013年3月份之后被迫更新的校车数量有望达25万辆。这将对国内大中型客车产品的需求产生巨大的影响。从2012年开始，校车需求释放速度有望超市场预期。

  投资建议：我们研究认为，《校车安全技术条件》有望很快出台实施，专业校车市场需求将快速释放。校车市场的爆发式增长，不但使客车市场的规模快速膨胀，而且在短期内推升客车产品的价格。客车行业的盈利能力有望重新进入快速增长的阶段，相关上市公司将进入估值和盈利水平同步提升的阶段。