宇通客车预计一季度业绩增长30%左右

　　1月客车销量达到去年9月水平，需求远超市场预期。公司公告1月客车销量4662辆，同比增长27%，基本上达到去年旺季9月销售水平（9月销量4672辆），仅次于10年12月销量，好于市场预期。从现阶段客车需求看，我们预计1Q11年销量在9000辆以上，同比增长30%左右，预计1季度业绩同比增长30%左右。

　　1月大型客车销量增速远高于其它车型。1月大型客车销量为2306辆，同比增长27%，中型客车2058辆，同比增长13.7%，客车总销量同比增长27%，说明产品结构继续上移，高毛利率产品比重提高，11年净利润增速将超越收入及销量增速。

　　11年全年业绩仍将是前低后高，逐季增长，且12年随着产能释放，将迎来业绩释放年。与其它商用车企业不同的是，公司业绩一般是前低后高，且季度逐季走高，11年开局迎来开门红，预计后续月度需求仍存在超预期的可能，虽然11年面临产能紧张问题，但预计公司能通过淡旺季季度调节来平衡产能紧张的局面，上调11年销量至4.8万辆，同比增长17%左右。预计新增2.5万产能将在12年4季度全面达产，2012年将迎来公司产能释放和业绩释放，预计12年客车销量在5.6万辆以上，同比增长17%左右。