宇通客车：销量业绩稳定增长，校车市场打开成长空间

    公司近况：

    公司公告12月汽车销售5626台，同比和环比分别增5%和25%；全年销售4.17万辆，同比增长46%。

    评论：
 
    4季度旺销好于预期。

    4季度，公司客车合计销售1.30万辆，同比和环比分别增长39%和16%；其中大中客合计销售1.21万辆，同比和环比分别增长45%和 17%。

    2011年产能压力较大，利润率维持高位。公司今年4.12万的销量基本靠加班加点完成，新建产能要到2012年上半年才能投产2011 年公司产能将依旧处于偏紧状态，预计全年实现销量4.7万辆，同比增长15%；产能利用率提升预计将带来盈利能力小幅提升。

    大城市治堵推升客车需求，校车市场打开成长空间。在北京出台治堵政策之后，国内主要城市对公共交通支持力度将加大，有利于大中客需求提升。同时，校车市场在一线城市有望率先打开公司在校车市场。