三季度客车业绩有望“转正”

　　2009年1-7月份，由于外需下降，包括客车在内的商用车出口全面下滑。上半年客车的销售形势较为严峻，其他商用车子行业的表现则较好。分析人士认为，客车出口降幅逐月收窄，呈现出逐渐好转的特征，随着出口国经济复苏，四季度或者2010年一季度出口有望同比“转正”；而内销的景气程度不同则导致客车在商用车中业绩最后转好。

　　出口降幅收窄

　　数据显示，2009年1-7月份客车出口下滑41%，客车非完整车出口下滑44%，其他商用车品种出口也全面下滑。货车出口下滑41%，货车非完整车出口下滑60%，半挂牵引车出口下滑69%。总的来说，商用车出口的下滑幅度小于乘用车。

　　太平洋证券研究员谈际佳表示，客车出口下滑与出口国的宏观经济状况较差有关，外需不足抑制了出口。不过虽然客车业整体出口不佳，但是由于不同公司盈利能力不同，有些公司如宇通客车2009年上半年仍能实现正的净利润。

　　爱建证券研究员褚艳辉表示，中国客车出口国主要有伊朗、南非、俄罗斯、沙特阿拉伯等。随着这些国家宏观经济的企稳和好转，客车的出口也将逐渐好转。从数据看，客车出口2009年1月份下滑76%，2009年2月份下滑64%，而2009年5月份下滑46%，已经呈现出逐月收窄、逐渐好转的特征。客车出口可能在2009年四季度或者2010年一季度同比转正。

　　客车复苏之路漫长

　　分析人士表示，影响公司业绩的因素包括出口和内销两个方面，尽管上半年商用车出口全面下滑，但是不同子行业内销的景气程度不同，因此业绩也存在差别。客车受益政策刺激较小、内需不旺，业绩相对较差。未来随着宏观经济转好、客车需求提升，相关公司业绩有望在三季度单季全面为正，但是复苏之路则较为漫长。

　　数据显示，2009年1-7月份客车累计销售16.62万辆，同比下降17.57%。7月份大型客车整车销售2735辆，同比下降21.11%，环比下降14.07%；大型客车非完整车销售907辆，包括非完整车在内的大型客车销量略好于2009年6月；中型客车销售7022辆，同比增长39.24%，环比下降14.72%。

　　分析人士表示，上半年公路客车、大型公交客车的需求都出现了萎缩。铁路、民航的高速扩张以及私家车的普及都对公路客运市场产生了冲击，尤其是铁路客运专线。公交客车需求下降则与政府购买力下降有关，此外还受到新能源客车的挤占。2009年7月份除客车外，汽车其他子行业的销售均好于预期。

　　东兴证券研究员于特表示，随着宏观经济的复苏，预计长途客车和旅游客车市场会逐渐好转，这将会带动大中型客车的销售；公交车的购买不会有大的变化，不过公交车的毛利率比较低，客车公司并不最注重这一块。

　　分析人士认为，三季度单季客车行业的业绩预计将会全面“转正”，尽管客车业的复苏预期比较确定，但是复苏之路则比较漫长，在汽车的各子行业中将最后复苏，而且不会出现特别超预期的情况。