宇通客车：绝对龙头 驶上高速发展之路

　　宇通客车(600066) 中国大中客车行业绝对龙头，并具备全球竞争力。下半年销量将随行业一起转向同比正增长。同时，海外市场需求复苏和古巴订单执行将推动下半年公司大中客出口明显反弹。公司市场份额持续提升，逐渐步入高速增长期，长期发展值得期待。公司亮点如下：

　　1、公司控股股东郑州宇通集团7月7日通过二级市场持续增持公司股份，持彰显公司发展信心。

　　2、公司国内市场占有率接近20%，遥遥领先竞争对手，具备品牌和规模优势，公司上市11年来主营业务净利润持续增长，为汽车行业上市公司中仅有。

　　3、行业复苏确定：危机中市场份额向龙头集中明显，上半年公司市场份额提升明显。上半年公司客车销量为11361辆，同比下降25.9%，但远好于行业平均水平及竞争对手。随着下半年客车行业逐渐复苏及出口的逐步好转，预计市场份额将进一步提高。一季度是公司全年最低点，二季度销量环比增长99.3%，预计上半年主业基本上与去年同期持平。下半年公司将逐渐走出底部，且四季度是正常的销售旺季，出口订单回暖和大股东增持行为有望成为股价催化剂。预计届时需求将明显好转。我们盈利预测模型中预计2009年公司销量为28000辆，其中出口客车3000辆，国内销量为25000辆左右。

　　4、此外，公司所持中国平安和中国人寿金融股权增加估值优势。

　　5、公司技术和成本优势：底盘自制率提升和电泳技术将进一步强化，成本控制力不断加强增加盈利空间。

　　6、新能源概念：公司已拿到新能源客车生产目录。