2013 年5 月政策刺激客车销量大增,2014 年5 月销量同比下滑3.7%。13 年5 月是四部委全国推广混合动力客车的截止日期,5 月份共生产混合动力客车2785 辆,远高于13 年每月788 辆的平均水平;同时,国Ⅳ排放标准实施预期带来一定量的国Ⅲ客车提前购买。在上述政策的双重刺激下,13 年5 月共销售客车22260 辆,为历史同期最高水平。14 年5 月客车行业销售21441 辆客车,与历史同期相比为正常水平,但同期基数高致同比下滑3.7%。

　　轻型客车表现抢眼,销量占比快速提升。5 月,大、中、轻型客车销量分别为6696 辆、6001 辆和8744 辆,分别同比增长-15.6%、-8.4%和12.4%。

　　进入14 年以来,座位客车和公交客车呈现出轻型化趋势,轻客销量实现逆势增长,占客车行业月度销量的份额快速提升至40.8%;与之相反,中型客车市场不断萎缩,占客车行业月度销量的份额降至28.0%;大型客车市场占比基本保持稳定。

　　推广政策密集出台,纯电动公交成各地政府重点推广对象。5 月,国家和地方密集出台新能源汽车和节能减排低碳发展相关政策,明确全国各地新能源汽车推广计划和黄标车、老旧车辆淘汰计划。纯电动公交成为各地在公交车领域推广新能源汽车的首选。考虑到从政策发布到落实之间的时间间隔,以及配套财政补贴的下拨周期,我们估计下半年开始节能与新能源公交车产销量有望大幅增长。

　　5 月主要客车厂商金龙和中通销量大幅增长。5 月三龙合计销售各类客车8549 辆,同比大幅增长20.3%。其中,座位客车出口2699 辆,同比增长117.1%,贡献主要增量。中通客车依靠其在座位客车和校车市场的良好表现,共销售各类客车1121 辆,同比增长17.8%;宇通客车由于去年同期公交客车销量数据偏高,5 月销量同比下滑17.7%。

　　重点推荐宇通客车。我们认为宇通客车作为行业龙头,品牌、技术优势明显。公司在传统混动和插电式混动客车领域钻研多年,技术积累丰富,产品成熟。下半年,公司即将推出的E7 纯电动客车充电快捷、运营成本低、经济效益好,在其细分市场极具竞争力。我们维持宇通客车“强烈推荐”评级。